스테이블코인 스택 전반에서 일어나는 혁신들 (ASA 뉴스 #12)

1. Etherfuse-신한투자증권, 아시아 토큰화 국채 접근 확대 위한 전략적 파트너십 체결

1.1 [뉴스] 한국 국채의 효율적 국경 간 접근을 위한 블록체인 인프라 협력

출처: Etherfuse-신한투자증권, 아시아 토큰화 국채 접근 확대 위한 전략적 파트너십 체결

토큰화 국채 인프라 기업 Etherfuse가 아시아 주요 증권사인 신한투자증권과 전략적 파트너십을 체결했다. 이번 협력은 아시아 전역에서 토큰화 국채의 확대와 기관 유통을 지원하기 위한 것으로, Monad, Solana, Stellar 등 고성능 블록체인 인프라를 기존 국채 시장에 적용하려는 기관들의 관심이 높아지는 가운데 이뤄졌다. 국채는 아시아 자본시장에서 장기 배분, 유동성 관리, 자본 보전의 핵심 수단으로, 금융기관들은 경제적 기반을 변경하지 않으면서 접근성, 결제, 투명성을 개선하는 디지털 시스템에 주목하고 있다.

이번 파트너십은 온체인으로 표현된 국채에 대한 기관 투자자 접근을 촉진하는 데 초점을 맞춘다. Etherfuse의 스테이블본드(Stablebond) 프레임워크를 통해 국채를 토큰화된 형태로 제공하면서도 예측 가능한 이자 구조, 검증 가능한 담보, 아시아 각국 규제 및 시장 기준과의 정합성을 유지한다. 신한투자증권은 스테이블본드 발행사나 판매사가 아닌 국채 브로커리지 및 실물자산 취득·관리 지원 역할을 수행하며, 이를 통해 Etherfuse가 한국 국채를 원활하게 확보하고 안정적으로 운용할 수 있도록 지원할 계획이다.

Etherfuse의 David Taylor CEO는 "아시아는 디지털 금융의 미래에서 가장 중요한 지역"이라며, "신한투자증권과의 파트너십을 통해 기관 기대치와 기존 시장 구조에 부합하는 방식으로 토큰화 국채를 확장할 수 있게 됐다"고 밝혔다. 신한투자증권 홍제석 담당자는 "이번 협력은 신뢰받는 전통 금융 인프라가 블록체인과 협력하여 한국 국채에 대한 효율적인 국경 간 접근을 확대할 수 있음을 보여준다"며, "Etherfuse와 같은 글로벌 파트너가 아시아 전역에서 기관급 디지털 금융을 확장하는 것을 지원하고, 온체인 발행 및 유통을 위한 투명하고 컴플라이언트한 프레임워크 구축에 기여하겠다"고 밝혔다.

1.2 코멘터리

1.2.1 정수현 (ASA 컨트리뷰터, Shinhan Securities) – 핵심은 접근성, 효용은 만들어가는 것, 관건은 운영이다

이번 Etherfuse–Shinhan Securities 협업의 핵심은 달러 기반 온체인 유동성이 한국 국채(KTB)로 이어질 수 있는 실행 가능한 경로를 제시했다는 점에 있다. 환전, 계좌 개설, 브로커 중심 온보딩 등 기존 방식과 비교하면, 온체인 유통 모델은 결국 접근 단계를 간소화하려는 시도로 볼 수 있다.

한국 국채 토큰화의 효용에 대해 의문이 나오는 것도 자연스럽다. 다만 이 문제는 미국을 제외한 대부분의 국가가 공통으로 안고 있는 과제에 가깝고, 개인적으로 ‘시작부터 효용이 완성돼 있느냐’보다 ‘어떤 유스 케이스를 통해 효용을 만들어낼 수 있느냐’를 고민하는 것이 더 중요하다고 생각한다.

관전 포인트는 실행, 즉 운영이다. 준비 자산을 얼마나 투명하고 검증 가능하게 관리하는지, 상환·정산 프로세스가 얼마나 예측 가능한지, 그리고 오프체인 인프라와 온체인 레이어 사이의 책임 경계를 얼마나 명확히 나누는지가 신뢰와 확장성을 좌우하게 될 것으로 생각된다.

해당 코멘트는 정보 제공의 목적이며, 투자 권유가 아닙니다.

2. 일본, 마이넘버 카드 기반 스테이블코인 결제 실증 시작

2.1 [뉴스] SMBC 카드-마이넘버월렛, 후쿠오카에서 JPYC 터치 결제 PoC 착수

출처: SMBC 카드-마이넘버월렛, 후쿠오카에서 JPYC 터치 결제 PoC 착수

SMBC Card와 마이넘버월렛이 일본 마이넘버 카드를 활용한 스테이블코인 결제 실증 실험 프로그램을 시작한다. 이 프로그램은 마이넘버 카드를 '월렛'으로 활용해 SMBC 카드의 stera 단말기에서 엔화 연동 스테이블코인 터치 결제를 가능하게 하는 것이 목표다. 첫 번째 실증 실험은 1월 23~24일 후쿠오카시 협조 하에 프로 농구팀 라이징 제퍼 후쿠오카의 홈경기장에서 진행된다.

이 실험에서 사용자는 마이넘버 카드로 회원 등록 후 JPYC(엔화 연동 스테이블코인)를 지급받아, 경기장 내 매장에서 stera 단말기에 카드를 터치하는 방식으로 결제한다. 결제 이면에서는 블록체인상의 스테이블코인 잔액 이동이 이뤄진다. 마이넘버월렛은 공적개인인증 서비스(JPKI)를 활용해 본인확인의 높은 보안성과 편의성을 동시에 달성하는 것을 목표로 하며, SMBC 카드는 전국 중소 가맹점을 포함한 광범위한 캐시리스 결제 인프라를 stera 플랫폼을 통해 제공하고 있다.

양사는 이번 실증을 일회성이 아닌 지역·용도를 확대해 가는 연속 프로그램으로 설계했다. 향후 스포츠·엔터테인먼트 행사, 상업시설, 관광시설, 공공시설에서의 활용과 함께 지자체 연계 디지털 지역화폐, 보조금 배포, 행정 수수료 및 공과금 납부 등으로 확대를 검토 중이다. 중장기적으로는 해외 관광객이 보유한 스테이블코인(예: USDC)을 stera 단말기로 일본 내 오프라인 매장에서 결제할 수 있는 인바운드 결제 체계 구축도 계획하고 있다.

2.2 코멘터리

2.2.1 모예드 (ASA 컨트리뷰터, Delta Network) – '국민 신분증 × 스테이블코인', 일본이 그리는 금융포용형 결제 인프라

이번 실증의 핵심은 '누구나 쉽게 사용할 수 있는 스테이블코인 결제 경험' 설계에 있다. 현재 스테이블코인 사용의 가장 큰 장벽은 지갑 설치, 시드구문 관리, 가스비 이해 등 기술적 진입장벽이다. 마이넘버월렛은 이를 국민 신분증(마이넘버 카드)이라는 이미 보급된 인프라로 우회한다. 별도 앱 설치나 복잡한 온보딩 없이 카드 터치만으로 결제가 완료되는 경험은 노년층과 기술 친숙도가 낮은 사용자까지 포괄할 수 있다.

JPYC 입장에서 이번 파트너십은 '실사용 유틸리티 확대'라는 전략의 연장선에 있다. JPYC는 2024년 11월 FSA 등록 후 헬스케어 앱 리워드, 농산물 직거래, DeFi 대출 상품 등 다양한 활용처를 빠르게 확보해 왔다. 이번 SMBC 카드의 stera 단말기 연동은 온라인을 넘어 오프라인 가맹점이라는 거대한 시장으로의 진입을 의미한다. 특히 stera는 신용카드, 전자화폐, QR코드 등 다양한 결제 수단을 지원하는 오픈 플랫폼으로, JPYC가 기존 결제 인프라에 편입되는 경로가 열린 셈이다.

주목할 점은 이 실험이 인바운드 결제까지 염두에 두고 있다는 것이다. 해외 관광객이 보유한 USDC를 일본 오프라인 매장에서 사용할 수 있게 되면, 스테이블코인이 환전·결제 통합 수단으로 기능하게 된다. 이는 단순한 국내 결제 실험을 넘어, 일본을 스테이블코인 결제의 '글로벌 테스트베드'로 자리매김하려는 포석으로 읽힌다. 한국이 원화 스테이블코인 발행 주체 논쟁에 머물러 있는 동안, 일본은 이미 사용처 확보와 글로벌 연동이라는 다음 단계로 이동하고 있다.

3. 해시드, 원화 스테이블코인 경제를 위한 Layer 1 '마루(Maroo)' 공개

3.1 [뉴스] 해시드오픈파이낸스, 규제 친화적 한국형 블록체인 라이트페이퍼 발표

출처: 해시드오픈파이낸스, 규제 친화적 한국형 블록체인 라이트페이퍼 발표

크립토 벤처캐피털 해시드의 자회사 해시드오픈파이낸스가 원화(KRW) 경제에 특화된 Layer 1 블록체인 '마루(Maroo)'의 라이트페이퍼를 공개했다. 마루는 퍼블릭 블록체인의 개방성과 금융 애플리케이션에 필수적인 규제 준수 기능인 감사 가능성, 프라이버시 보호, 등을 결합한 '주권형 블록체인(sovereign blockchain)'을 표방한다. 트랜잭션 수수료는 원화 스테이블코인(OKRW)으로 지불하도록 설계해 사용자 온보딩을 촉진하고 변동성 리스크를 완화한다.

마루의 핵심 특징은 '듀얼 트랙' 시스템이다. 사전 승인 없이 지갑 생성과 거래가 가능한 '오픈 경로'와 거래 규모에 따라 본인확인이나 한도가 적용되는 '규제 경로'를 네트워크 레벨에서 분리한다. 프로그래머블 컴플라이언스 레이어(PCL)는 이체 한도, 제재 리스트 등을 거래 단위로 자동 검증하며, 규제 변화에 따라 업데이트할 수 있다.

라이트페이퍼에 따르면 마루의 밸리데이터는 모두 한국 내에 위치해야 하며, KYC/KYB/KYA(Know Your Agent)를 완료한 사용자만 규제 경로에 접근할 수 있다. AI 에이전트의 신원, 소유자, 권한 범위를 검증하고 지출 한도와 정책 기반 승인을 관리하는 기능도 포함됐다. 해시드 김서준 대표는 "스테이블코인이 글로벌 시장에서 금융 인프라의 핵심 축으로 부상하고 있다"며, "마루가 은행, 금융기관, 핀테크 기업이 차세대 금융 서비스를 탐색하는 기반이 되길 바란다"고 밝혔다.

3.2 코멘터리

3.2.1 강희창 (전략 리드, 포필러스) – 한국 스테이블코인 체인 마루, 지금 한국에 필요한 인프라이다

필자는 근본적으로 퍼블릭 블록체인에 대해 낙관적이다. 의미 있는 혁신과 협업의 대부분은, 그리고 그래야만 하는 방향은, 개방된 환경에서 이루어진다고 생각한다.

다만 규제 당국, 정부, 금융기관은 퍼블릭 체인을 단순히 “ 가서 사용”할 수 있는 존재들이 아니다. 이들은 엄격한 내부 규정, 최소 운영 요건, 그리고 리스크 관리 프레임워크 하에서 움직이며, 경우에 따라서는 중대한 장애나 해킹 발생 시 거래를 되돌릴 수 있는 기능과 같은 요건을 요구하기도 한다.

이러한 간극은 미국보다는 특히 한국과 동아시아 전반에서 더 크게 나타난다. 핵심적인 크립토 인프라 프로젝트들이 대부분 서구권에서 개발되었기 때문에, 공공 부문과 규제 금융기관들은 이들과 깊이 있게 협업하는 데 어려움을 겪을 수밖에 없다. 문제는 기술 역량의 부족이 아니라, 규제와 얼마나 소통하고 얼마나 부합된 특징을 갖느냐이다. 퍼블릭 블록체인이 어떻게 작동하는지, 리스크는 어떻게 관리되는지, 그리고 규제가 어떻게 신뢰 가능한 방식으로 집행될 수 있는지를 설명하고 합의하는 과정이 부족했던 것이다.

이러한 맥락에서 마루와 같은 체인은 중요한 중간자 역할을 수행할 수 있다. 제도권 기관과 입법자들이 자신들의 언어와 프레임 안에서 실험하고, 학습하며, 크립토 인프라의 실질적인 효용을 관찰할 수 있는 중간 지대를 제공하기 때문이다. 성공적으로 자리 잡는다면, 이들 시스템은 퍼블릭 블록체인과 경쟁하는 것이 아니라 상호운용하는 방향으로 발전할 수 있다.

이 접근법이 성공할 수 있을까? 이는 결국 네트워크를 구축하고 운영하는 팀의 실행 및 파트너십 역량에 크게 달려 있다.

4. 기타 뉴스

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4.1 테마 1. 국가별 스테이블코인 규제 및 인프라 정비

4.1.1 UAE, 종합 스테이블코인 규제 프레임워크 시행…첫 디르함 스테이블코인 결제망 통합

• UAE 첫 라이선스 디르함 스테이블코인(AE Coin), 국가 결제 시스템에 통합되어 가맹점 결제 지원

• 발행사에 1,500만 디르함 최소 자본금, 월간 감사, 전액 준비금 담보 의무화

• 은행은 발행사·수탁사·전환 서비스 제공자로 참여 가능, 이자 지급은 금지

4.1.2 버뮤다, Coinbase·Circle과 협력해 국가 단위 온체인 경제 구축 착수

• 정부 기관 대상 스테이블코인 결제 파일럿, 현지 기업 USDC 도입 촉진 계획

• 디지털 지갑 보급으로 주민·기업 대상 거래 비용 절감 및 금융 접근성 개선 목표

• 2018년 디지털자산사업법 기반, 비독점 파트너십으로 타 기업·기술 통합도 허용

4.1.3 한국 6대 금융그룹, 원화 스테이블코인 발행 특수목적법인 설립 추진

• 하나금융, SC제일은행 등 6개 금융그룹이 스테이블코인 발행 SPC 설립 협의 중

• 정부, 다음 달 토큰 발행 금지 해제 목표…중앙은행은 빅테크 참여에 반대 입장

• 카카오 주도 별도 컨소시엄도 형성 중, 은행권-테크업계 간 주도권 경쟁 구도

4.2 테마 2. 글로벌 결제 인프라의 스테이블코인 통합 가속

4.2.1 NYSE, 24시간 토큰화 주식 거래 플랫폼 발표…스테이블코인 자금 조달 지원

• 온체인 거래, 즉시 결제, 스테이블코인 기반 자금 조달 기능을 갖춘 플랫폼 출시 예정

• 네이티브 디지털 증권과 토큰화된 기존 주식 모두 지원, 배당·의결권 완전 보장

• NYSE Pillar 매칭 엔진과 블록체인 기반 후선처리 시스템 결합, 복수 체인 정산·수탁 지원

4.2.2 Gusto-Zerohash, 해외 계약직 대상 스테이블코인 기반 급여 지급 파일럿 착수

• 규제된 스테이블코인 인프라로 국경 간 정산 시간을 수일에서 수분으로 단축 목표

• 미국 중소기업 33%가 역할 외주, 11%가 2025년 해외 계약직 고용—수요 증가 대응

• 계약직에게 수탁형·자기보관형 디지털 지갑 옵션으로 USD 결제 제공

4.2.3 M-Pesa, ADI Foundation과 제휴해 아프리카 8개국 6천만 사용자 블록체인 연결

• M-Pesa의 기존 모바일 머니 인프라를 ADI Chain 블록체인과 연동, 저비용 국경 간 결제 지원

• FAB(First Abu Dhabi Bank)의 UAE 중앙은행 감독 하 디르함 담보 스테이블코인 발행 계획 포함

• 기존 모바일 머니 인터페이스 유지, 사용자에게 블록체인 기술 지식 불요

4.3 테마 3. 신흥시장 및 지역 통화 스테이블코인 확산

4.3.1 걸프에너지거래소, 원유 담보 스테이블코인 OIL1 출시

• USD와 걸프산 원유에 이중 페깅, 2.4조 달러 원유 시장과 2,600억 달러 스테이블코인 시장 결합

• Circle의 Arc 블록체인, Microsoft 클라우드 인프라 기반…바레인 중앙은행 승인 대기 중

• 24/7 거래, 분할 소유권, 프로그래머블 즉시 정산 가능한 원유 담보 자산 제공

4.3.2 Ripio, 라틴아메리카 3개국 현지 통화 스테이블코인 및 토큰화 국채 출시

• 아르헨티나 페소(wARS), 브라질 헤알(wBRL), 멕시코 페소(wMXN) 스테이블코인을 이더리움, Base, World Chain에서 제공

• 연말까지 운용자산 1억 달러 목표, 2025년 12월 초기 거래량 20만 달러 기록

• 현지 통화로 소득을 얻는 라틴아메리카 대출자의 환율 리스크 경감을 위한 DeFi 대출 상품 계획

4.3.3 Flutterwave, Turnkey와 제휴해 아프리카 전역 스테이블코인 지갑 출시

• KYC 완료 고객 대상 기존 법정화폐와 함께 USDC, USDT 잔액 지원 예정

• 보안 임베디드 지갑 인프라로 저비용·고속·24시간 국경 간 결제 목표

• 일부 가맹점 대상 테스트 후 확대 예정, 스테이블코인의 아프리카 금융 생태계 핵심화 시도

4.3.4 LINE NEXT, JPYC와 제휴해 엔화 스테이블코인 서비스 통합

• JPYC 스테이블코인을 LINE NEXT의 스테이블코인 지갑에 통합, LINE 메신저에서 접근 가능

• 일본 사용자 대상 결제 기능 및 리워드 배포 메커니즘 공동 개발 추진

• JPYC 기반 리워드 프로그램·캠페인으로 주류 채택 견인 목표